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财经快讯
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查看详情華爾街最准分析師：美聯儲最後一次加息，就是賣出美股的時機
自去年以來華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett認為，投資者現在過於關注利率峰值和美聯儲可能降息的時機，同時低估了即將到來的經濟衰退的風險及其對股市的影響。 在上周四的一份報告中，Hartnett領導的團隊建議，投資者應該在美聯儲最後一次加息時或者美聯儲加息接近結束時就拋售美股，而不是在加息結束之後才拋售。該團隊認為，這是根據1970和80年代的經驗得出的結論，在那二十年中，每次加息週期結束的三個月內，美股都在下跌。 Hartnett直言： 投資者對降息過於樂觀，對經濟衰退不夠悲觀。但是，衰退正在一步步走近我們，鼓聲越來越響亮。 該團隊認為，經濟衰退開始時應該採取的策略是做多美國國債、收益率曲線變陡交易和黃金。 那麼什麼時候是合適的調整策略的時機呢？以及，在股市層面，應該如何選擇呢？ 該團隊認為： 一旦美國勞動力市場的動向表明衰退開始，就買入陷入困境的週期性股票，例如銀行、房地產投資信託基金、大宗商品等。 市場普遍認為，在評估經濟環境後，美聯儲將在5月3日的議息會議上最後一次加息25基點，這意味著美聯儲正向全球各國央行發出重要信號，這輪激進的緊縮週期將迎來拐點。前美國財政部長薩默斯表示： 隨著一系列疲軟的經濟數據公佈，這意味著美國經濟衰退的可能性在上升。美聯儲正在接近其加息週期的尾聲。 從數據上來看，美國銀行援引EPFR Global數據稱，過去一個月投資者將4034億美元投入貨幣市場基金，這是自2020年4月新冠疫情爆發之初以來最大的連續四周現金淨流入。截至4月5日當周，現金流入現金總計878億美元，另有141億美元流入債券，6億美元流入黃金，美國股市則流出9億美元。 3月底，Hartnett表示，由於對經濟放緩的擔憂加劇，投資者正以疫情爆發以來最大規模湧入貨幣市場基金。Hartnett預計，這種趨勢將會令美國股債市場在未來三到六個月下跌： 美債和美股市場過分執著於對降息的判斷上，對衰退不夠恐懼。 上個月初，Hartnett表示，除非美國經濟明確發出衰退信號，美股將依然受制於美聯儲。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-11 -
查看详情擔憂美國經濟衰退，美國投資者紛紛加碼海外股票
利率上升和經濟衰退的陰雲籠罩下，美國投資者紛紛逃離美股，加碼海外股票。 據媒體周日報導，數據提供商EPFR的數據顯示，今年迄今為止，投資者已從美國股票基金中撤出340億美元。而與之相對的是，歐洲吸引了100億美元的資金流入；買入新興市場股票的340億美元資金中，160億美元流入了中國股票基金。 這一趨勢令資產管理公司認識到了投資多元化的必要性，管理規模達1.3萬億美元的T Rowe Price首席執行官Rob Sharps指出： 如果你看看我們資產管理的分佈，我們多數集中在美國股票領域。 T Rowe正在努力提高其在投資國際固定收益和全球股票方面的能力，雖然我們以活躍的美國股票領域出名，但我們很想在其他資產類別中拓展能力。 與此同時，管理1430億美元資產的PineBridge Investments在其最新戰略報告中表示： 考慮到如今的美股估值過高，加上即將到來的信貸緊縮和銀行風險，以及美聯儲撤回對債券市場的支持，對廣泛的美股採取了更謹慎的立場。 相對的是，對包括中國和印度在內的新興市場持更積極的立場。 儘管如此，目前美國仍然穩固地保持著全球最大的股票市場地位，標普500指數的市值達到34萬億美元。但貝萊德投資研究所認為，未來情況可能改變： 未來幾十年，美國股市表現將遜於新興市場、歐洲和中國股市。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-10 -
查看详情20億美元！史上最大ESG主題ETF正式上市
史上最大的ESG主題ETF在美國正式上市，而比起規模更值得關注的是該ETF的高效和靈活性。 當地時間週二，Xtrackers MSCI美國氣候行動股票ETF（代碼USCA）以20億美元的規模首次亮相，超過了高盛MarketBetaUS 1000股票ETF的發行規模13.5億美元，一舉成為史上最大規模ETF。 值得一提的是，在該基金發行當日，芬蘭養老金巨頭Ilmarinen從其姊妹ETF Xtrackers MSCI美國ESG領導者股票ETF中提取20億美元，轉移到該基金中。 彭博ETF分析師James Seyffart指出： USCA的看點不在於其發行規模，而是Ilmarinen能夠從一個ETF中抽出20億美元，並將其投入另一個全新的ETF，且不會對市場產生影響。這種轉換的輕鬆程度顯示了ETF基金發行/贖回過程的高效率和靈活性。 DWS美國境內Xtrackers銷售主管Amanda Rebello表示，新基金對投資者的氣候目標更具針對性，與覆蓋範圍更廣泛的ESG相比，該基金角度的緊迫性更大。 儘管如此，部分投資者可能會質疑這一轉變會產生多大的影響，縱觀這兩個基金的投資，有7家公司出現在這兩個基金持股前10名中，包括微軟和Alphabet公司。 目前，美國市場ETF達到3000多只，新發基金面臨的競爭日益激烈，雖然USCA創下史上最大規模，但其後續表現仍面臨考驗。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-07 -
查看详情誰都不敢買債！市場都盯著美國FDIC“怎麼賣”
銀行業危機的陰影尚未褪去，美國聯邦存款保險公司（FDIC）拋售大規模MBS成為下一個風險點。 週一，據媒體報導，美國聯邦存款保險公司（FDIC）表示，已聘請貝萊德旗下的金融市場諮詢部門負責出售簽名銀行和矽谷銀行破產後接管的1140億美元的證券投資組合（主要由抵押貸款支持證券MBS組成），這一拋售決定令MBS市場人心惶惶。 儘管FDIC表示，將“漸進有序”地出售資產，並最大限度地減少對市場的不利影響，但FDIC拋售的預期已經影響了債券價格。 在過去一個月裏，息票為2%—2.5%的債券較相應美債的利差擴大了0.18—0.27個百分點。相比之下，息票為6%或6.5%的債券利差縮小了0.19個百分點。 自矽谷銀行和簽字銀行接連倒閉以來，FDIC迅速應對兩起銀行倒閉事件，隨後紐約社區銀行收購簽字銀行的大部分資產，第一公民銀行收購了矽谷銀行的資產。 目前，FDIC接管的投資組合確切構成尚不清楚，據分析師計算，根據去年四季度盈利報告，FDIC目前持有矽谷銀行約690億美元的MBS，簽字銀行220億美元MBS，將持有的美債、市政債券和商業MBS等其他債券包括在內，FDIC有將近1200億美元債券需要清算。 MBS分析師指出，大部分持有債券的是在利率上升之前購買的，多數是2%至2.5%的收益率的債券。儘管會計規允許銀行避免將大多數債券損失計入，但其目前價格比最近發行的收益率超過6%的MBS要低的多。 摩根大通分析師John Sim在給客戶的一份報告中表示： 與我們交談過的大多數投資者同意抵押貸款從根本上看起來比較有吸引力，但FDIC的出售方式和時間的不確定性讓許多投資者選擇觀望。 FDIC面臨的挑戰是將拋售的債券價值最大化，但目前MBS市場正處於一個脆弱的時刻。過去一年，由於利率上升和美國國債的波動，MBS價格被顯著壓低。 監管機構還將意識到，債券供應是MBS市場另一個關注點。去年夏天，由於擔心美聯儲開始拋售其持有的資產，MBS市場暴跌，直到美聯儲主席鮑威爾保證不會立即進行大規模拋售後，供應才趨於穩定。 總的來看，即使是FDIC逐步出售仍存在風險，屆時債券價格可能會進一步下跌。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-06 -
查看详情義大利之後是德國？整個歐洲都有興趣“封禁”ChatGPT？
4月3日週一，德國聯邦數據保護專員發言人稱，出於數據保護方面的考慮，可能會暫時禁止在德國使用ChatGPT。該發言人稱，是否決定禁止將由德國聯邦數據保護機構研判後決定。 義大利率先動手，其他歐洲監管機構躍躍欲試 該機構稱，儘管根據OpenAI發佈的條款，ChatGPT針對的是13歲以上的用戶，但並沒有年齡核實系統來驗證用戶年齡。 沒有任何法律依據表明，為了‘訓練’平臺背後的演算法而大規模收集和存儲個人數據是合理的。 另外，OpenAI必須在20天內通過其在歐洲的代表，向義大利個人數據保護局通報公司執行保護局要求而採取的措施，否則將被處以最高2000萬歐元或公司全球年營業額4%的罰款。 義大利封禁ChatGPT所援引的法律工具是歐盟《通用數據保護條例》（GDPR），除了大型互聯網公司，GDPR也能拿來監管新出現的人工智慧公司。法國和愛爾蘭的隱私監管機構已經與義大利的同行聯繫，以瞭解更多關於禁令的依據。 歐洲的隱私監管機構往往獨立於政府，在隱私保護上權力很大。義大利和德國的政府都不支持封禁ChatGPT，義大利副總理批評了本國監管機構的決定，稱其 "過度"；德國政府發言人則對媒體稱，沒有必要禁止ChatGPT。 禁令可能擴展到其他公司和其他地區 三星表示，為了避免這種情況再次發生，他們已經告知員工謹慎使用ChatGPT。如果後面仍發生類似事故，將考慮禁止在公司內網上使用ChatGPT。 但穀歌長期以來都是歐盟監管機構的眼中釘，對於如何與其“周旋”已經有了豐富的經驗。而OpenAI作為一家新興的獨角獸企業，甚至沒有歐洲辦事處。在意大利作出禁令後，它也只是在意大利將ChatGPT下線，沒有直接回應問題， 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-04 -
查看详情壞消息不再是好消息！摩根士丹利：投資者最好指望美國經濟強一點
去年，經濟放緩→更低利率→美股上漲的市場邏輯正發生逆轉；如今，增長減速對市場的影響更重要，美股投資者最好指望美國經濟強一點。 週一，摩根士丹利首席跨資產策略師Andrew Sheet在報告指出，越來越多跡象表明以前強勁經濟急劇放緩，包括：收益率曲線倒掛、盈利預期下降、高通脹、勞動力市場緊張、商品價格疲軟和銀行貸款標準收緊。 從歷史上看，這些因素越多，股票相對於債券的回報就越差。最近的歐美銀行業危機，可能會進一步收緊貸款標準，強化美國經濟大幅減速的前景。 Andrew Sheet預計： 今年美國和歐洲的經濟增長都將大幅減速，而經濟放緩意味著企業盈利面臨風險，從而導致美股EPS（每股收益）預測低於共識。 經濟放緩→更低利率→美股上漲的邏輯正在逆轉 為什麼投資者應該希望美國經濟強一點，而不是增長減弱？Andrew給出四點原因： 首先，去年美股和長期債券150年來首次下跌超過10%，這是一個例外情況。現在美股和美債的估值起點都較好，為更高的利率留下了空間。在2022年年初，美國10年期債券收益率僅為1.6%，全球股票交易的遠期收益為18.5倍。今天，收益率是原來的兩倍多，而全球股票的估值要低16%左右。 其次，股票與債券的相關性表明了不同的擔憂。在整個2022年，較高的利率推動了股票的下跌。但最近，這種情況正在轉變，在過去60天裏，股票和債券收益率似乎更有可能一起下跌，這種模式與增長成為市場關注點更為一致。 再者，較弱增長帶來的更寬鬆的貨幣政策對股市支持作用並沒有想像那麼強。在1989年8月、2001年1月、2007年9月和2022年2月，美聯儲在增長減弱的同時放鬆了政策，所有這些時期美債和美股都遭到拋售。 最後，投資者預期的降息幅度也很重要。美國市場現在定價美聯儲在未來兩年內降息約160個基點，這種大規模的寬鬆並不符合1995年、1997年、1999年或2019年的“有益降息”，這些年所有降息水準都比目前定價低得多，大多是75個基點或更少。自1980年以來，六個美聯儲寬鬆週期為150基點或以上，其中五次與經濟衰退有關，再次提醒投資者要小心謹慎。 總的來看，大摩認為，在增長好於預期的情況下，風險資產會繁榮起來，而不是在增長更弱的情況下。此外，大摩指出亞洲（日本除外）地區今年增長將加速。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-04-03 -
查看详情高盛交易員：美元儲備貨幣體系正在終結
近期，在矽谷銀行倒閉事件之後，關於“去美元化”的消息又開始多起來。 此前報導稱，各國央行以九年以來最快速度減持美債，最新是巴西、東盟等新興市場開始轉用本幣結算。 關於此，高盛董事總經理、宏觀交易員Bobby Molavi在最新的市場點評中表示： “我聽到的一種說法是，美元儲備貨幣體系正在走向終結，我們正在轉向一個更加多極化的儲備體系。” 他列舉現象說： 2022年以前，黃金價格走勢與通脹掛鉤的10年期美國國債收益率的相關性約為90%。但自2022年以來，這種關係已經破裂（我們在2008年看到了令人擔憂的類似情況)——線性關係可能仍然存在，但基線（baseline）和凸度（convexity）已經發生了變化。 俄羅斯已將人民幣作為國際儲備、海外貿易甚至個人銀行服務的主要貨幣之一。 英國《金融時報》報導說，超過50家俄羅斯銀行現在提供以人民幣計價的存款，而且人民幣在俄羅斯出口結算中的份額增加了8倍。 普京最近公開表示，俄羅斯打算越來越多地使用人民幣進行國際結算，並可能為石油人民幣鋪平道路。 觀察未來幾年中東的外匯儲備會很有趣。 在其他地方，我們看到印度增加了通過盧比而不是美元進行國際貿易結算的國家名單，而且我們還看到最近比特幣作為一種潛在的替代儲備貨幣的反彈，因為一些人擔心量化寬鬆及法定貨幣印鈔重現江湖。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-31 -
查看详情亡羊補牢！美國政府擬加強中型銀行監管
收拾完銀行倒閉擠兌的爛攤子，美國政府開始著手加強中型銀行監管。 據媒體報導，白宮計畫最早於本周開始針對中型銀行提出更嚴格的規定。本月早些時候，矽谷銀行、Signature銀行的倒閉震動了整個美國銀行體系。 預計這些提議將要求美聯儲和其他機構制定新規則，包括針對資產規模在1000億至2500億美元之間的銀行。 官員們表示，兩家資產超過1000億美元的銀行——矽谷銀行資產約2090億美元，Signature的資產約1100億美元——的倒閉和引起的混亂提醒人們，金融體系面臨的風險並不一定只來自擁有數萬億美元資產的全球大型銀行。 美國消費者金融保護局局長、聯邦存款保險公司（FDIC）董事會成員Rohit Chopra本周在一次行業會議上表示，一家擁有1000億美元資產的銀行倒閉，“確實會引發大量系統性風險，並最終蔓延至整個金融體系”。 據稱，白宮官員已就呼籲立法恢復2010年多德-弗蘭克法中的措施展開了討論，這些措施在特朗普政府期間被撤銷。但這一政策的倒退得到了一些民主黨議員的支持，其中包括明年面臨連任的一些參議院民主黨人。這可能會使在這個問題上通過立法變得困難。 此前，政府官員還討論了修改聯邦存款保險的想法，或者暫時將保險範圍擴大到所有銀行客戶，或者提高現有的25萬美元存款保險上限。但他們尚未就相關提案達成一致。 美聯儲重新考慮對中型銀行實施更嚴格的規定 即使沒有新的立法，美聯儲本身也有靈活性。 報導稱，美聯儲已經在重新考慮對資產超過1000億美元的銀行實施更嚴格的規定。選項包括更嚴格的資本和流動性要求，以及採取措施加強年度“壓力測試”，評估銀行抵禦假設的嚴重衰退的能力。 目前對地區性銀行健康狀況的擔憂已經平息，尤其是在FDIC宣佈第一公民銀行將收購矽谷銀行之後。此外，紐約社區銀行旗下的Flagstar銀行表示，將接管Signature的存款業務。 俄克拉荷馬州共和黨眾議員Kevin Hern說，美聯儲主席鮑威爾週三在一次閉門會議上對共和黨議員說，銀行系統的存款流動在過去一周已經企穩。 在矽谷銀行和Signature倒閉後的幾天裏，美國銀行存款從較小的銀行轉移到美國最大的銀行。美聯儲上周公佈的數據顯示，美國商業銀行的存款在3月8日至15日期間減少了980億美元，但前25家銀行的存款增加了670億美元。 不過，如果一些中小型銀行長期面臨存款壓力，它們在未來幾個月內仍可能面臨風險。位於三藩市的第一共和銀行擁有大量存款保險之外的存款，儘管該銀行努力改善其健康狀況，但一直受到投資者的密切關注。 週三，美聯儲一位高級官員將矽谷銀行的倒閉歸咎於銀行管理不善，同時承認美聯儲和銀行監管機構存在失職。 美聯儲負責銀行監管的副主席Michael Barr對眾議院議員說： “我認為，任何時候出現這樣的銀行倒閉，顯然是銀行管理層失職，監管機構失職，我們的監管體系失職。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-30 -
查看详情貨拉拉申請香港IPO，去年首次實現盈利，收入年複合增長40%
近幾年頻傳上市消息的貨拉拉終於塵埃落定，要在發家地香港尋求上市了。 3月28日週二，港交所網站顯示，貨拉拉遞交招股書，申請在港交所上市，上市主體名為拉拉科技控股有限公司，英文名Lalatech Holdings Limited，由高盛、美銀證券和摩根大通共同擔任保薦人。 2021年6月曾有報導稱，貨拉拉秘密提交IPO申請檔，計畫赴美上市，至少融資10億美元。一個月後消息稱，貨拉拉考慮將上市地點從美國轉移到中國香港。去年4月又有消息稱，貨拉拉尋求在IPO前以100億美元的估值進行一輪5億美元的融資，因市場波動，香港上市時間可能比預期的晚。對這些消息，貨拉拉一直回應稱沒有具體的上市計畫和時間表。 公開信息顯示，貨拉拉於2013年創立，成長於粵港澳大灣區，是一家從事同城/跨城貨運、企業版物流服務、搬家、零擔、汽車租售及車後市場服務的互聯網物流商城。成立以來，貨拉拉歷經數輪融資，投資者包括高瓴資本、紅杉資本、博裕資本、清流資本、鐘鼎投資、順為資本、PV Capital、襄禾資本、MindWorks Ventures、零一創投等。 本週二公佈的招股書顯示，2022年，貨拉拉平臺全球貨運交易總額（GTV）達67.15億美元，完成超過4.275億訂單。截至2022年末，貨拉拉在11個市場的400多個城市開展業務，聯通平均約1140萬商戶月活用戶（MAU）和月活司機100萬。 據諮詢公司Frost & Sullivan統計，以2022年上半年閉環GTV計，貨拉拉是全球最大的物流交易平臺，同時也是全球最大的同城物流交易平臺；分別以2022年度平均商戶MAU和完成訂單計，貨拉拉都是全球最大的物流交易平臺。 招股書顯示，貨拉拉成立以來運營和財務方面增長強勁。 2022年，貨拉拉全球GTV從2020年的37.323 億美元增至73.072 億美元，營收從2020年的5.29億美元增加到10.358 億美元，複合年增長率均為39.9%。 2022年，貨拉拉自成立以來首次實現年度盈利，非國際財務報告準則、非IFRS口徑下，全年調整後利潤為5323.3萬美元。而同口徑下，2020年和2021年的調整後虧損分別為1.5539億美元和6.3126億美元。 招股書解釋，貨拉拉2020年和2021年曆史性的虧損主要源於，公司在擴大規模和經營地區、用戶增長和參與度、產品創新方面持續投資。 因為這些投資，貨拉拉建立了龐大的配送員和商戶網路，確立了在同城貨運市場作為明確的市場領導者和數字貨運服務首選的地位，從長遠來看，為公司可持續增長和盈利的能力奠定了堅實的基礎。 這些投資也讓貨拉拉過去三年的GTV和營收取得大幅增長，鞏固了公司作為長期市場領導者的地位。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-29 -
查看详情達利歐再談硅谷銀行危機：全世界都借錢投資，所有人都賠錢
世界最大對沖基金橋水創始人瑞·達利歐，週一在YouTube平臺發表視頻評論硅谷銀行危機。他指出，目前的經濟形勢非常特殊，金融部門的資產端和負債端之間普遍存在價值錯配。 達利歐解釋說： “銀行和保險公司以一定的利率借錢，進行股票和債券等投資，但這些投資與融資成本相比無法提供足夠的收益。結果每個人都在虧錢。” 而且，這不僅僅是美國的狀況，而是“全球經濟體系中普遍存在的情況”。 他表示： “全球都在做多，投資者加了杠杆，借錢持有這些頭寸，因為他們相信這些資產能夠升值。” 而這讓美聯儲陷入了一項極為艱難的境地： “你很難制定一個足夠高的利率，扣除通脹後還能提供實際回報，足以支付投資者持有資產的成本，同時防止高利率傷害借款人。” 達利歐指出，硅谷銀行危機，本質上是由一種不平衡導致的： “美國政府層面存在一種供需失衡，政府用巨額赤字來應對這種局面，這意味著發行更多債券。要想讓投資者買下這些債券，那這些債券需要提供足夠高的實際回報；否則，投資者可能會賣掉手中的債券，來償還自己的債務。” 這種情況造成了美國國債貶值，持有美債的銀行，如硅谷銀行，則面臨流動性危機。 他補充說，許多實體如果按市值計價所持債券，實際已經陷入了財務困難。 早在2018年，達利歐就曾警告過，美聯儲維持低利率，讓許多機構“借錢買股票，市場因此上漲。”而大部分投資者都沉浸在眼下賺錢的歡喜中，沒想過要保護自己，所以下一場熊市將會非常痛苦。 他認為： “你必須在不給投資組合添加太多beta的情況下創造差異化，由此才能區分出誰能夠賺取alpha，誰不能。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2023-03-28