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财经快讯
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查看详情面向個人用戶賣PE資產！華爾街“合縱連橫”，開啟新一輪財富爭奪戰
高盛周四宣布，已與美國資產管理公司普徠仕（T Rowe Price）達成最高10億美元的戰略投資協議，雙方將聯手向散戶和財富管理客戶推廣私人市場投資產品。 消息公布後，市場反應積極。普徠仕股價在周四收盤時漲5.8%，高盛股價也同步上揚2.5%。 高盛與普徠仕的合作，為華爾街如何將復雜的私募資產打包賣給個人投資者提供了新的範本。 “憑借高盛在公開和私募市場數十年的領先創新經驗，以及普徠仕在主動投資領域的專業知識，客戶可以滿懷信心地投資於退休儲蓄和財富創造的新機遇。” 高盛與普徠仕的聯手並非孤例，隨著私募股權、私人信貸、房地產和基礎設施投資等另類資產類別日益主流化，各大資管巨頭都在積極布局個人財富市場。 這一系列動作表明，一個全新的競爭格局正在形成，各大機構都在爭相構建自己的生態系統，以期在向個人投資者提供另類資產的競賽中占據有利位置。 這些合作背後，是各方明確的戰略訴求。對於像普徠仕這樣的傳統主動管理型基金公司而言，轉型迫在眉睫。 而對於高盛這樣的私募市場巨頭，其傳統的機構客戶，如大型捐贈基金、養老金和主權財富基金，近年的投資步伐有所放緩。 推動這一趨勢的除了市場需求，還有政策層面的支持。據報道，經過業界的積極遊說，美國前總統特朗普上月簽署了一項行政命令，為在401(k)退休計劃中納入私募股權和信貸鋪平道路。 對於高盛及其合作夥伴而言，將私募資產納入主流退休投資組合，不僅能為個人投資者提供新的回報來源，也將為整個資產管理行業帶來顛覆性的變革。 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-09-05 -
查看详情高盛警告：美聯儲信譽一旦受損，黃金或飆至近5000美元
周四，高盛分析師團隊在最新報告中表示，美聯儲獨立性受損的情形下，市場將面臨通脹上升、股債雙跌以及美元儲備貨幣地位削弱的多重沖擊。相比之下，黃金作為不依賴機構信任的價值儲存工具，將成為投資者的避風港。 黃金今年已成為表現最強勁的主要大宗商品之一，漲幅超過30%並於本周初創出歷史新高。央行增持、美聯儲降息預期以及特朗普對美聯儲施加更多控制等因素共同推動了這輪上漲行情。 美聯儲獨立性風險引發市場擔憂 該投行將黃金描述為"不依賴機構信任的價值儲存工具"，這一特性在央行獨立性面臨質疑時顯得尤為重要。報告指出，美聯儲獨立性受損將導致一系列連鎖反應，包括通脹預期上升、傳統金融資產吸引力下降，以及美元國際地位的潛在動搖。 具體來看，高盛為金價設定了三個不同的價格目標。基線情形下，金價將在2026年中期達到每盎司4000美元。這一預測基於當前市場環境和政策趨勢的延續。 最極端的情況是，如果私人持有的美國國債市場中僅有1%的資金流向黃金市場，在其他條件不變的前提下，金價將飆升至接近5000美元的水平。 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-09-04 -
查看详情高盛高管：中國股市仍有上漲空間
9月3日，高盛亞太區總裁Kevin Sneader在接受媒體采訪時表示： Sneader稱，雖然一些長線投資者仍在尋求更明確的政策信號，但對沖基金的資金流入狀況已經好轉。 7月數據顯示，中國居民存款規模從6月創紀錄高點下降0.7%至160.9萬億人民幣，顯示散戶投資者正將資金投入市場。此前摩根大通預測，從今年7月到明年底，約2.5萬億人民幣的額外儲蓄可能流入股市，推動股價上漲超過20%。 市場對中國在人工智能領域的突破以及削減過剩產能努力將重振增長的預期，助推了本輪漲勢。 此外，從更長周期來看，中國股市的凈多頭倉位仍處於較低水平（5年區間僅處56分位）。 風險提示及免責條款
2025-09-03 -
查看详情不要低估特朗普的決心--美國會如何“降息”？
近日，來自Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir發文稱，這種擔憂助長了一種普遍預期：即使美聯儲啟動降息，也只會壓低短端利率，而長端收益率將因通脹擔憂而面臨上行壓力。目前，這種觀點已成為市場主流，並指導著許多投資者的頭寸布局。 Tchir補充稱，這些潛在的政策選項超越了單純的降息操作，可能涉及美聯儲、財政部乃至會計準則的協同運作。 市場對“政治化”降息的擔憂，可能忽視了降息本身的經濟合理性。 Tchir指出，早在官員們就降息問題產生分歧之前，經濟數據已現疲軟跡象。例如，在7月的美聯儲會議上已有兩位官員對不降息的決定提出異議，而此後公布的6月就業數據又被大幅下修；鮑威爾在傑克遜霍爾的講話也展現出鴿派立場。 Tchir認為，如果後續就業數據未能顯示強勁改善，9月份降息50個基點完全在“合理”範疇之內，而不能簡單地視為政治驅動。如果降息被市場視為有理有據，那麽投資者預期中的“警報”——即長端債券遭拋售——就不太可能成為現實。 Tchir認為，美國政府考慮非常規選項的另一個原因，在於傳統貨幣政策工具的效力正在減弱。 此外，自零利率政策時代以來，許多企業、個人和市政債券發行人已經鎖定了長期低利率，這使得他們對前端利率變化的敏感度大大降低。這意味著，通過短端利率來傳導貨幣政策的有效性已經不如以往。 如果傳統工具的效果不顯著，政府可能會打開其非常規政策的“工具箱”，直接幹預長期利率。 一種可能的策略是“畢其功於一役”。例如，一次性大幅降息100個基點，同時承諾在未來幾個季度內保持利率不變，除非數據出現巨大變化。 從數據層面“攻擊”通脹 Tchir指出，克利夫蘭聯儲編制的新指標顯示，真實的租金通脹已回落至正常水平，遠低於CPI中的住房通脹。通過強調這類數據差異，美國政府可以有效削弱市場的通脹恐懼，為降息掃清障礙。 最核心的手段或許是重啟“扭轉操作”（Operation Twist,OT），通過同時賣出短期美債和買入長期美債，以壓低長期利率。 Tchir指出，此舉將使美聯儲在超長債市場上的持倉規模增加近兩倍，購買力將足以影響甚至控制約占自由流通量50%的超長債市場，從而直接壓低長期收益率。 其他更具顛覆性的選項也可能被納入考慮範圍。 此外，重估美國黃金儲備也是一個選項。據測算，若將美國官方黃金儲備按市價重估，可產生約5000億美元的會計收益。此舉雖然復雜，但能有效分散市場註意力，並可能為其他投資計劃提供資金。 風險提示及免責條款
2025-09-01 -
查看详情美聯儲主席大熱人選沃勒：以太坊和穩定幣是支付發展的下一步，機構應該采用
下一任美聯儲主席大熱人選、美聯儲理事沃勒發表重要講話，公開表達對數字資產（尤其是以太坊和穩定幣）的樂觀態度，稱GENIUS法案進展積極。外界認為這為穩定幣和以太坊等數字資產的機構采用提供了重要政策支撐。 當地時間本周四，美聯儲理事沃勒在2025年懷俄明州區塊鏈研討會上發表講話。 沃勒稱贊以太坊和穩定幣是支付技術發展的自然下一步，稱智能合約、代幣化和分布式賬本在日常使用中不會帶來風險，敦促金融機構接受加密貨幣作為支付發展的自然下一步。 在監管方面，沃勒稱GENIUS法案是"很好的開始"，並承諾將在推進過程中逐步解決存在的問題。 沃勒主張將以太坊和穩定幣作為基礎金融基礎設施的立場與2025年通過的關鍵監管法案形成呼應。這一表態被市場解讀為對加密貨幣重估的積極信號。 GENIUS法案要求穩定幣發行商持有1:1的高質量流動資產儲備，而CLARITY法案則明確了數字商品的監管框架，為機構投資者消除了監管不確定性。 監管框架推動機構信心 GENIUS法案於2025年7月生效，建立了美國首個穩定幣聯邦監管框架。 該法案要求穩定幣發行商持有美國國債和現金等高質量流動資產作為1:1儲備，並明確了OCC和FDIC等銀行監管機構的監督職責。 為了配合GENIUS法案，眾議院於2025年7月通過的CLARITY法案，進一步明確了SEC和CFTC的管轄邊界。 該法案將比特幣和以太坊等非穩定幣資產歸類為CFTC監管的"數字商品"，為資產管理公司和機構投資者消除了監管模糊性。 這一雙重立法框架為機構采用創造了有利環境，推動了基於以太坊的代幣化資產和ETF的快速增長。 監管明確性直接促進了機構對以太坊和穩定幣的投資。 截至2025年第三季度，以太坊ETF資產管理規模達276億美元，流入資金超過比特幣ETF。貝萊德的ETHA ETF在推出十天內就吸引了100億美元資產管理規模。 企業資金也重新配置至以太坊領域，超過64家公司向質押和代幣化現實世界資產投資101億美元。 貝萊德的BUIDL平臺和富蘭克林鄧普頓的Progmat等平臺正利用以太坊基礎設施提供資產分權所有權，將傳統金融與區塊鏈可編程性相結合。 以太坊的技術升級進一步增強了對機構投資者的吸引力。在以太坊完成Pectra和Dencun兩次升級之後，以太坊的gas費（交易手續費）降低了90%。 手續費下降直接降低了在以太坊上運行去中心化金融（DeFi）應用的成本，吸引了更多機構資金進入。DeFi總鎖倉價值（TVL）達到2230億美元，巨額資金被投入到借貸、質押、流動性池等去中心化金融產品中。 以太坊在穩定幣生態中的主導地位更加穩固，在以太坊上發行和流通的穩定幣占據了全球市場50%的份額。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-08-29 -
查看详情中國機器人產業鏈：上遊比下遊賺得多，2027年將是“大規模商業化元年”
8月26日，據匯豐最新發布的行業報告，中國人形機器人制造商的商業化進程正在加速超越海外競爭對手。盡管特斯拉7月份下調了其Optimus機器人的生產目標，令市場對人形機器人前景產生擔憂，但報告認為市場忽視了中國企業在這一領域取得的進展。 中國企業的優勢主要來自四個方面：更接近供應鏈、產品定價更具競爭力、獲得國企大額訂單支持，以及政府政策扶持。 真正的贏家：上遊核心零部件供應商 而與下遊制造商相比，三花智控、雙環傳動、恒立液壓等上遊零部件供應商的盈利前景更為樂觀。報告認為其優勢體現在三個方面：市場集中度更高、標準化產品能夠通過規模生產實現成本下降，以及運營費用相對較低。 報告預計，2025-2035年期間，人形機器人執行器、傳感器和軟件的年均市場規模將分別達到約680億元、280億元和170億元人民幣。 國產機器人制造商之所以能夠搶占先機，主要得益於多重優勢。 其次是價格競爭力。以宇樹科技最新發布的通用人形機器人為例，其零售價僅為5600美元/臺，而特斯拉Optimus的價格在2.5萬-3萬美元之間。這種大幅的價格差異有助於縮短回報周期，提高用戶接受度。
2025-08-27 -
查看详情美聯儲“三把手”：低中性利率時代“似乎遠未結束”
8月25日周一，紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）在為墨西哥央行一場會議準備的講稿中明確指出，幾乎沒有證據顯示中性利率已從疫情前的低位顯著反彈，並表示“低r-star時代似乎遠未結束”。 威廉姆斯表示，那些在過去數十年間持續壓低全球利率的強大結構性力量並未消失，即“推動r-star下行的全球人口結構和生產率增長趨勢並未逆轉”。而當前的中性利率與疫情大流行之前相比，可能沒有太大不同。 威廉姆斯的此次表態時機微妙，緊隨上周五美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上的講話之後。當時，鮑威爾因就業市場出現疲軟跡象，為美聯儲在9月份會議上降息打開了大門。 值得註意的是，美聯儲內部對於中性利率的精確水平存在分歧。據報道，2025年6月公布的預測顯示，決策者們對中性利率的預估中位數已從疫情前的2.5%上升至3%，但預測範圍從2.5%到近4%不等，顯示出較大的不確定性。 風險提示及免責條款
2025-08-26 -
查看详情美聯儲9月降息穩了？還有兩份重磅數據可能顛覆預期
美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上發出強烈的降息信號，但即將公布的就業和通脹數據仍可能改變9月降息的既定路徑。 鮑威爾在周五的講話中明確表示，勞動力市場面臨的下行風險可能"需要調整我們的政策立場"，這為美聯儲結束長達八個月的暫停期鋪平了道路。美國國債和股市聞訊大漲，2年期和30年期國債收益率利差擴大至近四年來最高水平。期貨市場定價暗示，目前9月降息25個基點的概率約為75%-80%。 但多位美聯儲官員和華爾街經濟學家警告，9月5日和11日公布的8月就業和CPI數據才是決定9月降息的關鍵因素。波士頓聯儲主席Susan Collins公開表示"在下次會議上我們要做什麽還不是板上釘釘的事"，而聖路易斯聯儲主席Alberto Musalem則指出，目前通脹更接近3%而非美聯儲2%的目標。 關鍵數據將決定降息節奏 鮑威爾在傑克遜霍爾年會上的講話為下月降息掃清了道路。他強調高借貸成本帶來的風險日益增長，可能損害就業市場，這意味著最早9月就可能降息。 Capital Economics的Stephen Brown表示，鮑威爾關於"政策處於限制性區間，基準前景和風險平衡的轉變可能需要調整政策立場"的結論清楚表明9月降息現在是最可能的結果。 但他同時指出，鮑威爾持續的謹慎態度表明，非常積極的8月就業報告，或是更令人擔憂的CPI數據，仍可能引發降息推遲。 期貨交易員也並未將9月17日降息25個基點視為確定事件。期貨市場定價暗示，目前9月降息25個基點的概率約為75%-80%。即使在周五上漲後，債券收益率仍未突破本月早些時候的低點。 PGIM固定收益聯席首席投資官Gregory Peters指出，雖然鮑威爾"鞏固了市場對9月降息的預期"，但"關鍵不在於降息是在9月還是10月實施"，未來六個月仍將是數據混雜的環境，讓債券市場保持緊張。 通脹擔憂限制長期債券漲幅 2年期和30年期國債收益率利差擴大至近四年來最高水平。在9月降息預期下，投資者更加青睞短期美債。 相比更受通脹和政府赤字膨脹風險影響的長期美債，短期美債在美聯儲恢復寬松政策後有更確定的上漲空間。 ING美洲研究主管Padhraic Garvey表示，"短期債券現在有主席鮑威爾支持，那裏的收益率應該保持低位"，但"長期債券不太喜歡這種情況"，這"可能反映出人們懷疑美聯儲在通脹問題上可能承擔風險"。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-08-25 -
查看详情華爾街的下一個雷？美國私募信貸市場違約警告激增
8月21日，據報道，多家機構本月發布報告指出，私募信貸市場的潛在壓力正在顯現。摩根大通基於KBRA DLD數據的報告顯示，如果將預期產生損失的非應計貸款計入，該市場違約率已攀升至5.4%，與廣義銀團貸款市場違約率大致相當。 盡管8%以上的回報率仍在吸引投資，但私募信貸基金募資已顯著放緩。截至7月22日，今年募資規模僅為700億美元，占另類資產流入的十分之一，為2015年以來最小占比。 私募信貸市場對違約的定義並不統一，目前公開的違約率在2%至3%區間。但摩根大通報告指出，如果加入非應計貸款——即放貸機構預期將產生損失的貸款，違約率將躍升至5.4%。 "私募信貸的主要賣點是低違約率，但這一聲譽建立在狹義的違約定義之上。如果將到期延展和利息支付從現金轉為實物支付等"選擇性違約"納入計算，借款人無法履行債務義務的比例要高得多。 該公司指出，違約可能被"大量修正活動掩蓋"，因為放貸機構可以調整信貸協議來延緩違約。 摩根大通分析師Stephen Dulake等人在本月報告中警告： 私人公司及其放貸機構通過實物支付安排規避現金違約，允許借款人推遲現金利息支付直至債務到期，最終面臨一筆巨額賬單。另一種方法是將契約條款設置在"寬松"水平，使得難以對早期疲軟信號采取行動。 "信用評級較弱類別的借款人集中度更高，近期違約率上升表明持續面臨阻力。" 另外，私募信貸基金的吸金能力正在減弱。雖然超過8%的回報率仍在吸引投資，但私募信貸基金已不再是昔日的資金磁鐵。 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-08-22 -
查看详情傑克遜霍爾會議最全指引：鮑威爾講話前你必須知道的一切
屆時美聯儲主席鮑威爾將在傑克遜霍爾全球央行會議上發表講話，市場密切關註他是否將為9月降息打開大門。目前貨幣市場交易員預期，9月降息25基點的可能性達到80%。傑克遜霍爾會議歷來是美聯儲傳遞政策信號的重要平臺，2023年鮑威爾的講話曾引導市場預期9月的首次降息。 與此同時，本次會議還可能涉及美聯儲框架審查的部分結果，多家大型投行預計鮑威爾可能部分扭轉2020年會議上引入的彈性平均通脹目標（FAIT）政策，重新平衡美聯儲對就業和通脹的雙重使命。 鮑威爾將於美國東部時間周五上午10點（北京時間周五晚10點）發表題為“經濟展望與框架審查”的演講。市場關註點在於他如何評價7月就業報告中顯示的美國勞動力市場疲軟跡象，以及這些數據是否已足以促使美聯儲在9月會議上啟動降息周期。 7月非農就業報告不僅顯示數據大幅低於預期，還對前兩個月數據進行了顯著下調，勞工統計局將這些修正描述為“大於正常水平”（兩個月凈修正為-25.8萬），引發了市場對勞動力市場狀況的擔憂。隨後公布的CPI數據喜憂參半，總體被市場視為“不如擔憂的那麽熱”，進一步推高了9月降息的預期。 美聯儲政策框架迎來調整? 今年會議的一大看點在於框架審查調整。高盛和德意誌銀行預計，美聯儲可能會部分修正2020年傑克遜霍爾會議上推出的FAIT框架。 德意誌銀行則更為激進。他們指出，2020年的框架改革是導致通脹超調的重要推手，因此預計鮑威爾講話可能會呼籲撤銷2020年的修改，恢復預防性政策調整的主導作用。 年內降息一次？三次？華爾街分歧巨大 高盛傾向於鴿派立場，預計鮑威爾雖不會明確信號9月降息，但會清楚表明他可能支持這一行動。 巴克萊銀行則認為市場對9月降息的預期過於自信，該行基準預測顯示，下一次降息將在12月才會發生。巴克萊指出，鮑威爾在7月FOMC新聞發布會上曾暗示委員會不急於調整利率，該行認為最新的就業報告數據並未完全否定鮑威爾的言論。 市場如何交易傑克遜霍爾會議行情 高盛美國國債交易員Kyle Peterson認為，今年的傑克遜霍爾會議不會帶來重大新信息，“50個基點降息的門檻極高，我認為我們還沒有看到足夠的數據支持這一點。”他建議在現階段對任何多頭頭寸獲利了結，保持中性立場。 高盛衍生品策略師John Marshall指出，在傑克遜霍爾會議前，大多數ETF的期權價格相對歷史水平較低，特別是與高收益債券、新興市場和標普500指數相關的ETF。投資者預期與區域銀行、房地產和科技行業相關的ETF波動性將會提高。 風險提示及免責條款
2025-08-21