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财经快讯
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查看详情鍾豐年：「壞」消息是「好」消息？SNAP
21日美股保持近日強勢，標準普爾 500 指數收盤上漲近 1%，科技股納斯達克指數收盤上漲 1.36%。三個最好的行業板塊是資訊技術、非必需消費品和意料之外的材料板塊，其中 NUE 的表現突出。 市場寬度再次做好，紐約證交所和納斯達克市場上漲股份與下跌股份的比率分別為 5 比 3 和 7 比 4。油價下跌逾 5% 及首次申領失業救濟金人數增加，提振了市場。沒錯，現在輕微偏「壞」的消息往往被解讀為「好」消息，因為它減輕了聯儲局需要大幅加息的壓力。油價下跌，就業市場有所放緩令長期國債收益率下降亦給了增長股新的動力。 收市後，SNAP (SNAP) 的財報不及市場預期，帶動該股價下跌逾25%。其他擁有網路廣告業務的公司如GOOGL (延長交易時段 -2.9%) 和META (延長交易時段 -4.9%) 跟隨向下，消息也導致指數期貨下跌。早在5 月底，SNAP 已經就收益發出預警，當時對 GOOGL 和 META 等公司的影響是短暫的。SNAP 不是一間大市值公司，在網路廣告市場佔比也遠遠不及龍頭 GOOGL 和 META。雖然消息再次燃起市場對企業盈利放緩的擔憂，但亦不應過份解讀。因此，儘管美國指數處於超買狀態，調整應限於1－2%，市場焦點將逐漸轉向下周聯儲局會議和多間巨型科技公司業績。 （筆者是證監會持牌人，並持有 GOOGL，META 股票）
2022-07-25 -
查看详情耶倫：美國經濟還未出現衰退 美聯儲能控制好通脹
美國財長耶倫再為美國經濟打氣，稱她沒有看到任何跡象表明美國經濟陷入大範圍衰退，並表示相信美聯儲將成功抗擊通脹。 當地時間周日（7月24日），耶倫在接受媒體採訪中表示： 我們可能會看到就業增長放緩……我不認為這是經濟衰退。衰退是經濟中廣泛存在的疲軟。我們現在沒有看到這種情況。 本周，美國將公佈第二季度GDP初值。如果美國二季度GDP繼續萎縮，那麼這將是美國經濟連續兩個季度出現收縮。一般來說，一個國家進入技術性經濟衰退的標準是“連續兩個季度GDP為負值”。 不過美國經濟衰退的官方仲裁者是由國家經濟研究局(NBER)宣佈的。NBER對衰退的定義為“多數經濟領域內的經濟活動連續幾個月出現下滑”。 耶倫指出，即使美國連續兩個季度出現經濟收縮，她也不認為NBER會將之裁定為衰退： 如果NBER宣佈這段時期為衰退，我會感到驚訝，即使它恰好出現了兩個季度的負增長。我們的勞動力市場非常強勁。當你每月創造近40萬個就業機會時，那還不是衰退。 對於通脹，耶倫稱確實“太高了”，這是發達經濟體的普遍現象。耶倫表示，美聯儲負責實施將降低通脹的政策，“我預計他們能成功。” 一直以來，耶倫與美國總統拜登統一口徑，稱美國經濟衰退“並非不可避免”。但隨著美國美國物價以40年來最快的速度上漲，越來越多觀點認為，只有經濟衰退和更高的失業率才能顯著緩解價格壓力。 一直以來竭力警告美國通脹會失控、衰退會發生的前美國財長部長、現哈佛大學教授薩默斯(Lawrence Summers)周日再次表示，他對美聯儲降低通脹的承諾感到“鼓舞”，但他對美國經濟軟著陸的可能性表示懷疑，稱這“非常不可能”。 上個月，美聯儲大舉加息75個基點，為1994年以來最大加息幅度。本周美聯儲將公佈7月利率決議結果，目前市場普遍預期，美聯儲將再度加息75個基點。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-25 -
查看详情美聯儲加息影響幾何、下半年匯率如何走，外匯局回應熱點
美聯儲大幅加息對我國外匯收支和跨境收支走勢有何影響？下半年人民幣匯率如何走？如何看待當前我國外債風險？7月22日，國新辦就2022年上半年外匯收支數據情況舉行發佈會，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英就上述熱點問題一一回應。 新聞發佈會主席臺 需進一步關注美聯儲貨幣政策調整對於美元利率、匯率的影響 王春英表示，美聯儲非常規的貨幣政策調整對美國以外的其他經濟體跨境資金流動來說，是非常重要的外部影響變數，所以受到高度重視，“當前，我們更有信心也更有條件，有效化解美聯儲貨幣政策調整對中國跨境資金流動的影響”。 她表示，美聯儲貨幣政策調整對於美元利率、匯率的影響以及對國際金融市場的影響，還需要進一步關注。 “其實，美聯儲也面臨著控通脹和穩經濟之間的兩難選擇，對於美聯儲貨幣政策調整的力度、節奏，未來都需要盯緊觀察。”王春英表示，外匯局會進一步統籌發展和安全，密切關注外部變化，及時評估影響，同時有序推動外匯領域的改革開放，為有效防範化解外部衝擊做好準備。 外債去杠杆風險總體是可控的 外匯局此前發佈的數據顯示，一季度末，全口徑外債餘額27102億美元，比上年末下降364億美元，降幅1%，引發市場關注。 對此，王春英表示，這個變動是比較溫和的。在美聯儲貨幣政策加快收緊等各種複雜外部因素的影響下，當前和未來一段時期，中國外債會保持合理有序發展態勢。外債去杠杆風險總體是可控的。 “近期，外部環境發生調整的時候，人民幣匯率彈性增強，繼續呈現雙向波動格局，匯率預期也相對穩定，所以外債過度去杠杆風險並不高。”王春英表示，在外匯市場有效調節下，銀行、企業等民間部門有條件和能力滿足債務償還義務，實現對外資產和負債的自主匹配。 我國外匯市場韌性增強 談及上半年的國際收支形勢，王春英表示，今年以來，面對更加複雜嚴峻的外部衝擊和挑戰，無論從人民幣匯率有關的價格指標看，還是從國際收支、涉外收付款等數量指標來看，都可以看出我國外匯市場韌性增強的特徵。 首先，人民幣匯率彈性增強，在全球範圍內表現穩健。 其次，我國跨境資金流動總體是穩定的，表現出相對均衡的發展態勢。 第三，經常帳戶順差以及長期資本流入仍然是穩定我國跨境資金流動的基本盤。 談下半年人民幣匯率：還會保持彈性和雙向浮動 今年上半年，人民幣對美元中間價和即期匯率雙雙走低超過5%。王春英表示，下半年人民幣匯率將在合理均衡水準上保持基本穩定。支撐因素包括： 第一，中國經濟企穩恢復，主要經濟指標向好，產業鏈、供應鏈保持穩定，將繼續發揮支撐人民幣匯率的根本性作用。 第二，中國的外貿和外資發展韌性較強，貿易投資等實體經濟層面的資金仍會是流入的基本盤，有助於外匯市場供求的基本平衡。 第三，市場主體匯率預期基本穩定，保持“逢低購匯、逢高結匯”的理性交易模式。 此外，中國對外資產負債結構不斷地優化，外匯儲備規模保持總體穩定，持續居全球首位，仍然發揮著穩定國家經濟金融安全重要的“穩定器”和“壓艙石”作用。當然，人民幣的走勢會受外匯供求和國際金融市場等多重因素的影響，也可能在短期內有一定的波動，可能有上升、有下降，人民幣匯率還會保持彈性和雙向浮動，總體繼續在合理均衡水準上保持基本穩定。 督促金融機構提升服務企業匯率避險的主動性 外匯局透露，今年上半年，企業利用遠期期權等外匯衍生品管理匯率風險規模達到7558億美元，同比增長29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個百分點，達到26%。新增匯率避險“首辦戶”企業將近1.7萬家，其中絕大多數是中小微企業，特別是小微企業。 王春英表示，下一步會繼續有針對性地支持企業更好管理匯率風險。 第一，釋放匯率風險管理政策紅利，打通政策落地存在的堵點，加強向金融機構政策傳導，督促金融機構提升服務企業匯率避險的主動性和專業化水準。 第二，繼續支持條件具備的地方複製推廣中小微企業匯率風險管理的成功實踐，用好相關專項資金，把減費讓利落到實處。 第三，以發佈《企業匯率風險管理指引》為契機，繼續加大與國資、商務等部門的合作、宣傳和培訓，推動知識進企業，不斷提升企業匯率風險中性意識，為企業建立行之有效的匯率風險管理機制提供幫助。 利潤匯出對跨境資金流動和外匯供求的影響可控 眼下正是外資企業利潤匯出的高峰季節，王春英表示，從近期情況看，今年外資企業的利潤匯出保持合理有序、總體平穩的發展態勢。利潤匯出對於我國跨境資金流動和外匯供求的影響是可控的。 “外匯局對於利潤匯出的管理政策是一貫的和連續的，外商投資企業真實合規的利潤匯出是有政策保障的。”王春英表示。 外匯局表示，當前外資企業利潤匯出與我國吸收直接投資的存量規模相匹配。利潤匯出對我國國際收支和外匯市場供求的影響在合理範圍內。利潤匯出並不意味著撤資，而是與外商直接投資資金流入形成了良性迴圈。 有信心外資仍會穩步增持人民幣債券 近期國際金融市場發生較大變化，美元匯率、利率比較快上升，國際資本出現了從新興經濟體流出的態勢，王春英表示，總的來看，中國債券既有分散化投資價值，也有實際資金配置需求，更有基本面支撐。 “我國債券市場總規模21萬億美元，外資在中國債券市場中占比在3%左右，所以我國債券市場吸收外資是有提升空間的。長期來看，外資仍會穩步增持人民幣債券，我們對此是有信心的。”王春英表示。 外匯局表示，我國債券市場已經逐漸成為全球跨境債券投資的重要目的地。從全球範圍來看，中國吸收債券投資的穩定性相對較高。債券市場進一步開放有助於提升外匯市場韌性。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-22 -
查看详情鍾豐年：市寬，炒風，特斯拉
美國股市20日繼續上漲，科技和非必需消費品板塊領漲。 午後，谷歌 (GOOGL) 凍結招聘的消息導致市場短暫回落，但尾段指數終修復部分失地。 從正面的方面看，市場寬度利好，上漲股份與下跌股份比率為大約 2 對 1。市場交易量也高於平均水平。標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數均保持在 50 天移動平均線上。到目前為止，市場走勢仍然有建設性，但 VIX 指數的下跌以及 CVNA、PTON、MNDY 等炒味濃或高增長股票的強勁表現都顯示警覺性正在下降。VIX 收於 23.88，低於 5 月 2 日超過 36 的「恐懼」高點，但仍高於 4 月初風險警覺性較低時的低點 18.45。聯儲局會議和許多大型科技股將於下週公佈業績，包括 AAPL、MSFT、GOOGL、AMZN 等。鑑於很多股票從 6 月中旬低位已回升不少，謹慎做法還是稍為減磅，提高現金水平。 收盤後，TSLA 公佈了好於預期的第二季度盈利（每股 2.27 美元，預期為 1.81 美元）。 然而，收入略低於預期，汽車毛利率亦下跌至 27.9%，低於上一季度的 32.9% 和一年前的 28.4%。毛利率下降通常足以使股票走低，但管理層給出了正面的評論，即過去利潤率下降的兩個主要原因下半年可能會有所改善。 首先，奧斯汀和柏林新工廠的低效率應隨著規模的擴大而改善；其次，大部分商品投入成本正在下降。在延長交易時段股價在好壞參半的消息後反應不大。另一方面，馬斯克對鋰市場發表了以下正面評論：『鋰的加工很瘋狂，你不能輸。這是印鈔的許可證』。這評論對兩天前揀選的熱股 ALB 來說是個好兆頭。 （筆者是證監會持牌人，並持有 MSFT，GOOGL 股票）
2022-07-22 -
查看详情無懼加息浪潮！日本央行按兵不動 維持10年期國債收益率目標0%
7月21日週四，日本央行（BOJ）發佈利率決議聲明，將基準利率維持在歷史低點-0.1%，將10年期國債收益率目標維持在0%附近（即債券收益率曲線控制政策YCC），致力於將通脹推升至2%的穩定水準。 作為刺激措施的一部分，日本央行表示將在每個工作日在0.25%收益率水準購買10年期日本國債，保持利率遠期指導不變，預計短期和長期政策利率將保持在“當前或更低”的水準。 日本央行重申，如有必要，將毫不猶豫地加碼寬鬆，誓將寬鬆進行到底。 日本央行在政策聲明中指出： 通脹預期正在上升，由於疫情和供應鏈問題對經濟的影響正在趨緩，日本經濟正在回暖。 此外，已經關注到外匯市場的劇烈波動，將對外匯市場進展保持關注。 與此同時，日本央行調整了政策聲明中對通脹預期評估的用詞，其指出： 物價風險包括外匯波動、大宗商品開支、外匯對進口的影響。目前因為通脹的原因，未來經濟增長風險偏向上行。但更長期來看，物價對經濟風險將或多或少會保持平衡。 日本央行上調了對通脹的預測，指出2022財年核心通脹將突破2%： o 2022財年核心CPI上調為2.3%，此前預期1.9%；2023財年核心CPI為1.4%，此前預期1.1%。 o 下調2022財年的GDP增速預期至2.4%，並上調2023財年GDP預期至2%。 日本央行保持謹慎的原因還包括日本疫情仍在加劇，俄烏衝突仍具不確定性。此前媒體報導指出，預計日本全國新冠肺炎確診病例將超過15萬例，創歷史新高。日本央行表示，將警惕金融、貨幣市場動向及其對日本經濟、物價的影響。 日本央行利率決議發佈後，美元兌日元出現波動，一度下跌超30點，目前反彈至138.34。 分析指出，日本央行週四維持目前處於最低水準的利率不變，一如既往地將對經濟的擔憂置於對日元疲軟之前，這進一步鞏固了與其他的央行的相反立場。日元或繼續承壓，目前日元已升至24年低點。 但市場將繼續挑戰日本央行的決心，經濟學家Yuki Masujima表示，日本政府補貼降低了燃料價格，日本央行目前沒有理由改變其0.25%的收益率上限。但如果日元持續疲軟，連續三個月跌破140關口，可能會給日本央行帶來壓力，迫使其改變貨幣立場。 法國巴黎銀行經濟學家估計，如果日元跌破140，日本央行關鍵通脹指標同比漲幅可能會從2.1%升至3%，達到1991年以來的最高水準，而3.5%的通脹率將促使日本央行調整政策。 接受彭博社調查的經濟學家們一致認為，日元跌破145是促使日本央行重新考慮標準。 此外，“安倍經濟學”的貫徹者和推行者、日本央行行長黑田東彥似乎展示出比以往任何更多的決心來承受政治和市場壓力，通過實施超寬鬆貨幣政策以追求可持續的通脹，預計在其明年4月初任期結束前將繼續採取寬鬆政策。下午14:30，日本央行行長黑田東彥將召開貨幣政策新聞發佈會。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-21 -
查看详情鍾豐年：美市走強，對沖選擇
美國市場昨晚表現強勁，標準普爾 500 指數收盤上漲 2.76%，納斯達克指數收盤上漲 3.11%。股市全線走強，標普 11 個行業板塊中有 8 個板塊收盤上漲 2.8% 或以上，其中通信和工業板塊領漲。開市前美國銀行的基金經理調查報告發布，該調查顯示基金經理看法極度悲觀。 股票配置處於 2008 年以來的最低水平，現金水平為 2001 年以來的最高水平。正如 Yardeni Research 所說：“這種負面情緒為隨後的牛市中的大幅反彈奠定了基礎”。我們並不處於牛市中，但極端看跌氣氛仍是一個很好的反向指標。 油價早段下跌，但之後回升。如果油價保持在 90-100 美元之間，那麼這對石油公司的現金流非常有利。石油服務公司 HAL 報告了收益，並且公司評論是積極的，因為該公司已售罄北美市場上的幾乎所有設備。收盤後，NFLX 的業績好於非常低的市場預期。公司“僅”失去了 970,000 名用戶，但營業利潤率比預期低 170 個基點，第三季度的利潤率預計將比第二季度低 380 個基點。所以實際上業績並不是那麼好。短線交易者可考慮先獲利。 NFLX 有長線投資價值，但需要時間觀察公司將推出的帶有廣告服務計劃和如何將會員密碼的共享盈利化。公司仍然是全球訂閱人數最多的流媒體服務，這對廣告商是有一定吸引力。 NFLX備受關注，但NFLX市場代表性其實不大。 企業盈利的許多不確定性仍然存在。隨著這次升浪延續，一些投資者可能會開始希望對沖他們的投資組合。 對沖不需要看淡，可以視為買保險。 截至撰寫本文時，在月底到期的納斯達克 100 (MNQ) 的 12200/11700 看跌價差期權組合可付出 128 點建立。最大損失（如果市場繼續走高）為 128 x 2 = 256 美元。 最大收益（如果市場再次插水）為 372 x 2 = 744 美元。 這策略的最大損失和收益都是有限的。雖然性質不同但這是反向 ETF 等工具的替代方案。如果反向ETF就像一場近距離搏擊，那麼這期權策略就像使用弓箭，你可能會失去一支箭，但錯的時候不會傷痕累累。 （筆者是證監會持牌人，並持有 HAL，NFLX 股票）
2022-07-20 -
查看详情耶倫談如何降通脹：美國及其盟友應刺激供應端
現如今通脹成為美國一大煩惱，美聯儲不得不加快收緊貨幣步伐，但正如鮑威爾所說，總體通脹中有不少因素是美聯儲無法控制的，例如俄烏衝突、供應鏈脫節等導致的成本推動型通脹。 美國總統拜登目前仍致力於中東找油，美國財政部長耶倫則重申美國及其盟友應該採用“友岸外包”（friend-shoring）來提振供應鏈。 週二耶倫在首爾LG科學園發表講話，呼籲美國及其可信賴的貿易夥伴通過“友岸外包（friend-shoring）”的方式，建立更有彈性的供應鏈。 在今年4月份的一次演講中，耶倫就提過“友岸外包”，這個詞借鑒了“離岸外包（off-shoring）”和“近岸外包（near-shoring）”的概念。“近岸外包”指的是將供應鏈轉移回國內或離本國更近的地方，而不是讓它們在國外。“友岸外包”不僅限於此，還將供應鏈網路限制在盟友和友好國家。 自疫情以來，美國一直在試圖提高其供應鏈的安全性。美國總統拜登在2021年初簽署了審查美國供應鏈的命令，旨在減少對外國供應商的依賴。 耶倫表示： “供應鏈彈性是拜登-哈裏斯政府的一個重點。過去兩年的事件，清楚地說明了這項工作的必要性，首先是新冠疫情和我們抗擊疫情的努力，其次是現在的俄烏衝突。” 她說： “這樣做，我們可以幫助美國和韓國家庭免受地緣政治和經濟風險造成的物價上漲和破壞……從這個意義上說，我們可以繼續加強我們都從中受益的國際體系，同時保護我們自己不受全球貿易網路脆弱性的影響。” 不過經濟學家們表示，將生產線從世界工廠轉移出去可能也會加劇通脹。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-20 -
查看详情鍾豐年 蘋果觸發科技股回調
受 BAC 和 GS 的利好消息帶動，美國市場開盤強勁。 GS 第二季盈利和收入均高過預期，而雖然 BAC 的盈利低於預期，但在管理層對 2022 年剩餘時間的淨利息收入增長發表積極評論後，股價也修復早段跌幅。銀行股昨天看到一些獲利回吐，但整體前景仍然樂觀。油價上漲，能源股也有最棒，其中 DVN 和 HES 表現較好。 明顯弱於大市的有早前資金避風類別的國防和醫療保健板塊，例如 LMT、NOC、ABBV 和 LLY。 下午 紐約時間1 點後，彭博社報導稱，蘋果公司明年將放緩招聘和投資，為潛在的經濟衰退做準備。市場將此訊息視為 AAPL 可能降低盈利預期的信號，再加上 10 年期國債收益率上升，科技股急轉直下。 昨天的市況表明，市場仍然對公司即將發布的盈利和盈利指引感到不安。 鑑於海外非美元收入的貢獻較高以及近期累積升幅不少，科技股面臨的風險最大。目前，盈利風險較低的行業有金融和能源。 醫療保健在最近資金轉投科技股的輪換中表現不佳，但如果這種弱勢持續，投資者應該利用這次機會收集。從正面的方面來看，市場寬度還良好，在昨日跌市中，紐約證券交易所和納斯達克交易所的上漲股份數量仍超過下跌股份數量。 （筆者是證監會持牌人，並持有 BAC，GS，DVN 股票）
2022-07-19 -
查看详情鍾豐年 7.18日美股晚報
由於銀行盈利好於預期以及有利的經濟數據，美國市場上週五走高。 首先有零售額環比增長1%（市場預期增長0.8%）。 然後有密歇根大學的消費者通脹預期，從 6 月份的 3.1% 降至 2.8%。 良好的增長和通脹預期下降令市場整天保持強勢，指數亦收盤於當天高點附近。 所有 11 個標普行業 （以 SPDR ETF 計算） 均上揚，金融股 (XLF) 上漲 3.42%，通訊服務 (XLC) 和醫療保健 (XLV) 分別上漲 2.54% 和 2.39%。 美元指數終於下跌，美國國債收益率曲線在兩年期和十年期之間保持倒掛（約 30 個基點），WTI 原油收復了周四的部分失地，而黃金失去 1,700 美元水平之後修復失地。 本週沒有重量級經濟數據，但有不少業績報告。週一有 BAC 和 GS、週二 HAL、JNJ、NFLX、週三 TSLA、週四 DHR 和 UNP 以及週五 AXP。經過幾間銀行財報後，銀行股可能受未來經濟前景推動多於剩下的財報，且如上述，這方面的最新發展是正面的。標準普爾 500 指數剛剛收復 21 天 EMA，下一個阻力是 50 天 SMA 3940。市場情緒和倉位仍然偏向負面（CNN Fear and Greed 指數仍處於“恐懼”狀態）。估值並未處於非常便宜水平，但根據 FACTSET 的數據，標普 500 指數未來 12 個月 (NTM) 市盈率為 15.8 倍，低於其5 年均值 18.6 倍的和10 年均值 17 倍。由於未來盈利預期可能下降，實際市盈率可能會更高，但目前的數字亦有參考作用。這是三個利好因素，利淡因素是可能出現令市場失望的財報（或未來盈利展望）以及美聯儲繼續收水。總而言之，市場走勢短期稍為傾向向上，現在開始對沖可能還為時過早。隨著標準普爾 500 指數接近 4025 點和納斯達克 100 指數接近 12,500 點，應可重新評估。近期反彈浪中，長債息率上升往往扭轉科技股強勢，投資者應密切關注10 年期國債收益率，目前為 2.92%，低於近期的高位 3.48%。 本週將進入 7 月 27 日聯儲局會議前的媒體封鎖期。 目前，芝加哥期貨顯示當時加息 75 個基點的概率為 69%（加息 100 個基點的概率為 31%）。 目前很有可能在 9 月再加息 75 個基點，然後在 11 月和 12 月再加息兩次（25 個基點），以使聯邦基金利率在年底前達到 3.5% 至 3.75% 的目標範圍。有趣的是，期貨市場也預期聯儲局最早將於 2023 年 6 月開始寬鬆週期。 （筆者是證監會持牌人，並持有 GS，BAC，HAL 股票）
2022-07-19 -
查看详情利率越來越高 全球地產熱集體降溫
疫情初期的大放水令全球泡沫騰飛，在全球地產市場掀起一場繁榮；然而，今年以來全球60多家央行，多次加息50個基點或以上，正給這場地產熱畫上句號。 從歐洲到亞洲，再到拉丁美洲，房地產市場正在迅速降溫，隨著各國央行積極提高借貸成本來抑制物價飆升，房價也在下跌。 對於全球各國央行來說，從泡沫不斷的地產市場擠出泡沫是控制高通脹的一部分。房價下跌通常會導致家庭支出減少，隨著建築業生產活動放緩，銀行發放貸款減少，房地產銷售下滑，整體的經濟活動都將放緩，從而緩解通脹上行壓力。 加拿大央行行長Tiff Macklem上個月曾指出，其預計住房活動會有所放緩。坦率地說，這將是健康的，因為當前經濟過熱。但經濟學家們認為，風險在於，各國央行加息過於激進，導致全球房地產市場放緩，最終使泡沫破裂，並產生不可預知的影響。 利率快速上升 房地產市場遇冷 據媒體最新報導，基於房地產在其經濟中所占份額、最近的繁榮程度以及購房者對利率快速上升的敏感程度等指標，加拿大、新西蘭、澳大利亞和瑞典等國家的地產市場看起來尤其脆弱。 加拿大6月經季節性調整的平均房價較今年早些時候的高點下跌了近8%，新西蘭6月房價較2021年底的峰值也下跌了8%，瑞典5月房價環比下降了1.6%，為疫情開始以來最大的月度降幅。 房地產諮詢公司萊坊全球房價指數顯示，2020年第一季度至今年第一季度，全球房價上漲19%，經通脹調整後為10%。2022年前三個月，經通脹調整的全球房價同比增速放緩至3.9%，巴西、智利、西班牙、芬蘭、南非和印度等國的房價出現下滑。 經濟放緩的同時，許多國家仍在進一步收緊貨幣政策，預計房貸利率也會跟隨上行。 上周三，加拿大央行加息100個基點，將政策利率調整為2.5%，並警告稱未來還會有更多加息。加拿大央行行長Tiff Macklem表示，冷卻住房對於降低通脹至關重要。 在加拿大央行的暴力加息下，加拿大抵押貸款利率升至2009年以來的最高水準，地產交易活動從之前的火熱狀態迅速降溫。根據加拿大房地產協會數據，6月份的房屋銷售同比下降了24%。 房地產經紀公司Realosophy表示，多倫多5月房屋銷售同比下降40%，目前處於20年來的最低點。多倫多房屋（不包括公寓）的中間價較2月份的峰值下跌了近20%。 不可預知的風險或影響央行加息步伐 一些經濟學家們認為，各國央行加息過於激進，可能導致全球房地產市場活動放緩，最終使泡沫破裂，並產生不可預知的影響。 野村控股全球市場研究主管Rob Subbaraman表示，危險在於房地產和金融市場同時處於下行週期，可能導致更持久的衰退。十多年來的量化寬鬆政策催生了房地產市場的泡沫，但由於償債率大幅上升、可負擔能力下滑，現在很快就會轉向另一面（泡沫破裂）。 高盛則指出，住房價承受能力的迅速惡化和房屋銷售的大幅下降表明硬著陸是一個真實的風險。 但也有分析師持不同的觀點，部分經濟學家認為應該持樂觀態度，房價上漲的主要原因是低利率和購房者對地區偏好的變化，而不是在2008年危機中寬鬆的貸款標準。目前房屋供應依然緊張，健康的勞動力市場和大規模刺激計畫意味著許多家庭的財務狀況良好，發生像2008次貸危機那種規模的地產泡沫破滅的可能性微乎其微。 儘管如此，比預期更嚴重的房地產低迷可能意味著經濟放緩程度超出了央行的預期。 房地產活動放緩可能導致建築工人下崗，對鋼鐵和其他商品的需求減弱。房價下跌還將影響家庭和銀行的資產負債表，這往往又會給經濟的其他部分帶來壓力。面對這些風險，一些央行可能會決定放緩加息步伐，甚至可能暫停加息或轉向降息，來防止房地產泡沫蔓延。 凱投宏觀首席經濟學家Neil Shearing表示，央行將容忍溫和的房地產衰退，但如果出現更嚴重的衰退，可能迫使其改變政策。 目前，澳洲聯儲正以近30年來最快的速度提高利率，房價的回落將緩解住房負擔能力問題，但經濟學家表示，任何市場即將崩潰的跡象都將導致澳聯儲暫停收緊政策。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2022-07-19